风起云涌的市场中，有人意气风发，也有人轰然倒塌，这些剧情总是循环播放着，早就令人不以为然。但百丽退市还是挺令人扼腕叹息的，它昔日所创造的辉煌，堪称传奇。毕竟数年前百丽CEO盛百椒曾经说过这样的豪言壮语，“凡是有女人路过的地方，都要有百丽”。

巅峰期的百丽确实做到了，对于中国的女孩子来说，很长一段时间内只要买女鞋，十有八九会买到百丽和它旗下的品牌。彼时职场女性的脚上大都是天美意、他她、思加图、百思图等，这些品牌占据了商场鞋类专柜的半壁江山，但其实都来自同一家公司——百丽集团。 

如今，时移势易，市场的不景气加上百丽本身转型不利，最终昔日的“一代鞋王”日渐没落。 

十年资本市场跑马圈地，重回起点

 近日，“一代鞋王”百丽以亿港元的估值在香港联合交易所正式退市，这是港交所历史上规模最大的私有化。不过，与年巅峰时期多亿港元的估值，缩水接近六成，近千亿港元蒸发，甚至低于百丽国际十年前IPO时的总市值。 

值得关注的是，公司创始人、董事长邓耀和CEO盛百椒选择出售他们所持有的的百丽股份，百丽私有化完成之后，二人将套现百亿离场。而高瓴资本将成为百丽的新任大股东，持有其的股份;第二大股东鼎晖投资持有;其余的则由百丽其他管理层共同持有。

百丽的退市，让许多人扼腕叹息。百丽起家于上世纪年代鞋业加工，之后转型自主品牌生产经营，也收购其他品牌鞋业，旗下有着众多品牌Belle(百丽)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato (思加图)、Senda(森达)、FATO(伐拓)、好人缘、BASTO(百思图)、MILLIES(妙丽)等等。

除了自有品牌外，百丽还代理包括Bata、Clarks等在内的品牌。有市场观点认为，百丽国际的存在，涵盖了国内鞋服行业的一大部分、尤其是占据女士鞋类市场的半壁江山。

百丽的扩张从年开始，当年新增鞋类自营零售网点家。年到年，百丽每年净增门店数目都在至家。线下门店的扩张在年达到了巅峰，平均不到两天便会开设一家新店,当你走在十个百货商场里，九个都会有百丽的店面。 

据了解，辉煌时的百丽国际在女鞋市场足足占据了近的市场份额，这不是百丽最厉害的地方，厉害的是连续年稳拿中国女鞋销售榜冠军。 

据国家统计局中国行业企业信息中心统计，年度以销售额计，国内女皮鞋市场排名前名中，有个品牌属于百丽集团，它们分别是Belle第一、Teenmix第二、Tata第三、Staccato第四、BASTO第五和Senda第九。 

然而，就在所有人都认为百丽将打造出一个无比巨大的帝国的时候，年，百丽的“疯狂开店”戛然而止，在电商的冲击下，百丽集团的销售业绩开始下滑。年百丽虽然销售额同比微增至亿人民币，净利润却下降了，为亿元，这是上市九年以来首次利润下滑。也是在这一年，百丽内地零售网点减少了家。

之后公司虽积极转型，但仍未能改变关店、业绩下滑的颓势。年，百丽国际业绩再度延续下滑态势，净利润下挫，至亿元。净减少家门店，平均天大约关闭家，这和此前迅速扩张时的“平均不到天开家”的火热情况形成了鲜明对比。 

从上市到退市，百丽在联交所中经历了整整十年，由昔日辉煌急转而下暗淡收场，可谓成也萧何败也萧何，百丽的成功兴于百货商场的盛起，失败也源于对百货商场的无限执着。在电子商务彻底爆发，颠覆了传统商业的线下单渠道模式时，面对电商的来势汹汹，百丽丝毫没放在眼中，仍在线下跑马圈地。加之品牌老化、产品同质以及多年扩张导致的重资产，使得转型更加困难，最终在资本市场走了一遭回到原点。

帝国倒塌，中国女鞋行业挣扎的缩影

百丽传出退市消息的时候,外界也在猜测达芙妮是否会步其旧尘。因为两者的路径十分相似,都曾是大众鞋王,都曾经历过巅峰期。

在百丽退市前一天，达芙妮刚好公布了年第二季度未经审计的营运资料。资料显示，截至年月日，达芙妮同名品牌“达芙妮”和“鞋柜”品牌于中国内地的业务同店销售增长率同比下滑。其中，年第二季度同店销售增长率下滑。而在门店方面，达芙妮上半年净减少门店家，几乎平均天关店。

其实， 达芙妮的业绩转折，同样从年开始。达芙妮在那一年不仅营收同比下滑，更是出现了约亿港元的亏损。年，达芙妮的营收继续下滑，跌至亿港元，亏损额翻倍扩大至亿港元。而且该年内共计关闭了家门店，相当于平均天约关家。 

此外，巅峰时期的达芙妮，市值一度达到亿港元。而如今，达芙妮市值却已缩水至亿港元，不及当初/的体量。 

百丽和达芙妮是中国女鞋行业快速发展过程中的典型代表，百丽通过品牌和渠道快速扩张占据国内女鞋市场半壁江山。—年，百丽营收从亿元一路高涨到亿元，成为风靡一时的‘鞋王’。则达芙妮通过低价革鞋抢占大众市场，通过差异化的品牌定位及街边专卖店的渠道扩展新思路，在过去十余年达到巅峰。

除此之外，近年来快速扩张的其他鞋类品牌遭遇了同样的困境，当前整个行业的利润正面临大幅度缩水。比如千百度，虽然去年营收实现了的微增，但净利润出现了近的下滑。 

另一个此前大刀阔斧推进转型的星期六，业绩同样不景气。公司从年开始，营收和净利润均呈现负增长。年出现了营收、利润总额和净利润三者俱跌的情况，根据年报显示，公司营业收入下降，至亿元，归属于上市公司股东的净利润下滑了，至万元，同时期净关门店家。

相关经济专家分析，目前鞋服行业普遍存在产能过剩的问题。以鞋类为例，中国皮革协会年的产量、内销数据显示，年中国鞋类产 量 为 亿双，内销市场消费量预计亿双，全年鞋类出口亿双。

疯狂的的线下扩张导致线下市场饱和，供给过剩，加上电商崛起，百丽电商转型不利等多重因素，不断地侵蚀其根基，最终让这个女鞋帝国轰然倒塌。 

百丽面临的不仅是整个市场的骤变，也是传统企业转型的危机。好在各家都还值得期待，不管是百丽方面的资本介入、管理层调整、少了上市公司身份制约等，还是达芙妮的二代接班、更换LOGO、与国际品牌和外籍模特合作等，抑或是其他各家的各种微调、大调，至少都是积极的尝试。

私有化之后，百丽是涅槃重生还是一蹶不振？

 在电子商务还没发展起来，只存在街边店与百货商场两个消费场景的中国，这种铺货模式让百丽“天下无敌”，因为消费者只能接受这些选择，买什么完全由百丽说了算。

不过，随着移动互联网生猛发展，主舞台上赫赫有名的传统企业逐渐褪去光芒，互联网和移动互联网领域百花齐放，电商的出现彻底改变了渠道为王的经营模式。品牌在渠道上的竞争程度下降了，产品本身的竞争程度上升。而且网上货品万千，早已把百丽淹没于洪流当中，消费者能几乎无成本地并快速地与无数的女鞋品牌接触，百丽再无法像原来的百货渠道那样拥有话语权。

拥有庞大的销售额、用户量、门店，却忽略了“数据”，对用户的意愿不够注重，缺乏一定的互联网思维，在市场出现巨大变化情况下，没有预判和找到转型的路径。也许利润下滑让百丽管理层看到了危机，但他们的调整并没有给百丽带来新的增长点，甚至错过了电商的机遇。 

如今百丽的退市，确实有市场竞争的因素，这两年百丽的净利润在下滑是不争的事实，但是，百丽的退市的更主要原因掉头转型。 

一般而言，上市公司在融资方面相对便捷，有利于快速成长。而百丽公司自身一直拥有很强的现金流。截至年月底的财年，百丽公司的经营性现金流达到亿元人民币，之前一个财政年度，则达到亿元人民币，足够满足公司的发展需要。 

而且百丽在香港联交所上市十年期间，从来没有发行过新股进行圈钱融资，反而逐年向股东派发股息累计达亿港币。可见，百丽并不差钱，是否保持上市地位，对业务开展并无实质影响。

虽然实体零售虽然日子不好过，可互联网红利也逐步消失。现在流行的新零售概念，虽说有很多炒作和泡沫，但是实体零售的重要性，如果在数字化、智能化方面取得进展，还是有很大的机会。

很多市民也表示，自己还会坚持在实体店试穿购买，网购买鞋会有不合脚、退换货麻烦、买到假货的情况。而且，百丽只是退市，并没有倒闭关门。百丽目前依然拥有余家零售网点，未来整合线上线下资源，依然有机会回归。

目前国内鞋服领导人，大多是后，而邓耀、盛百椒他俩是后后。百椒也在发布会上曾公开表示，自己仍然不会开电脑，连微信都没有，对市场的变化没有做出很好的预判，进而导致了百丽转型失败的局面。从私有化架构可见，老一辈的创业家族和领导人选择退出股份，而年轻一代管理层选择增持股份，也为顺畅进行代际传承打好了基础。 

另外，百丽应当朝着“个性化、小众化、性价比”方向转型。无论生产还是营销，百丽应该去走一些比较高端，或者说比较小众一点的产品，小众化代表着百丽国际需要对旗下品牌精细化，明确品牌针对的客群，使品牌整体定位更加清晰。

总之，市场没有永远的王者，更没有一成不变的规律。没有人能永远站在时代的顶峰，不顺应时代的潮流，不做出应对之策，即便是再庞大的商业帝国，也不能幸免于难。且决定百丽生死的战场并不在股市，而在商场。